消息面上，昨天晚间，北方华创公告，公司预计一季度归母净利润为5.6亿元–6.2亿元，同比增长171.24%-200.30%。同时有记者以投资者身份致电北方华创了解到，今年一季度国产半导体设备订单饱满，但能否持续，仍存不确定性。

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半导体周期拐点将至?

通过复盘历史数据可以发现，半导体行业具有非常明显的周期性特征，每轮半导体周期持续大约3年左右。从 1978 年开始，全球半导体产业历经11 轮周期，从 2019 年开始处于第 12 轮周期，目前处于景气下行阶段。

全球半导体市场规模变化

数据来源：Statista，中泰证券

过去2年疫情带来的短期需求及新能源车的高速发展，导致下游厂商备货量不断增加，库存指数持续高增。随着消费电子等传统场景需求不断疲软，2022年下半年以来全球半导体销售增速逐步放缓转入负增长。

根据美国半导体行业协会(SIA)的数据，2023年1月全球半导体销售额环比下降5.2%、同比下降18.5%，创去年下半年以来的最大降幅。2023年1月中国半导体行业销售额为116亿美元，环比下降7.7%，同比下降31.60%。

随着我国经济复苏带动消费电子下游需求逐步复苏，综合现实的半导体库存回落的数据，研究机构普遍倾向认为本轮半导体周期的拐点或许就在下半年。考虑到股价往往领先于景气周期，部分基本面优质的公司配置机遇或已经来临。

另外，智能汽车+AI运算或成为未来半导体增长主要驱动。

新能源汽车有望成为半导体下一增长级。相比传统燃油车，电动车具有明显的电气化和智能化特征，伴随着各项电动化及自动驾驶技术不断演进，每台新能源车的半导体价值将逐步提升。每车半导体价值从当前油车的300美元，暴增10余倍到L5自动驾驶汽车的4000-5000美元，汽车半导体在全球半导体市场份额在2035年有望达到30%。

2023年1月由美国OpenAI公司研发的聊天机器人程序--ChatGPT月活用户突破1亿，成为史上增长最快的消费者应用。国内国外大厂也在迅速筹备推出同类AI大模型，而高度人工智能应用往往需要极高的算力来支持训练过程和推演。随着全球各家厂商的跟进，未来市场上有望出现多个大语言模型，驱动全球和中国AI芯片和AI服务器市场的进入全面高速增长。

基金回本在即，要不要卖?

对于接下来短期行情，我们很难判断，只能从相对长期的角度去看。

估值方面，在经历了长时间的“挤泡沫”过程后，位置是比较低的。目前国证芯片指数的PE估值是50倍左右，处于近5年较低分位点。从指数点位来讲，也在相对低位。

如果拿得住，现在位置不高，可以继续持有;如果偏保守，不想承受回调风险，或者仓位比较重，那可以趁着最近涨得多，落袋为安一部分仓位，或者等回调了再进。

而前期在高位入场还没有回本的投资者也无需过于担心，这一波反弹应该已经回了点血，可以继续分批买入、摊薄成本，如果子弹不足就继续卧倒不动，后面大概率不会比之前更难受了。