当前热议!【券商聚焦】华泰研究维持雅迪控股(1585.HK)“买入”评级看好两轮车龙头优势持续巩固

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金吾财讯|华泰研究发布研报指，雅迪控股(1585.HK)预计2025年纯利不少于29亿元（同比增长超128%），主要受益于电动两轮车销售增长及产品结构优化。公司作为行业龙头，凭借产品力与渠道优势持续巩固市场地位，并通过拓展中高端及海外市场打开长期成长空间。维持“买入”评级，目标价18.63港元。核心逻辑方面，公司2025年两轮车销量预计超1620万台（25H2同比增长11%），26年国内市场景气度有望随新国标接受度提升而改善。单车净利25年超180元（同比增长80%），26年有望继续提升。中高端市场以冠能、摩登等品牌为抓手，电池自供比例提升（含石墨烯、钠离子技术）增强盈利韧性。海外市场方面，公司通过本地化生产布局东南亚，受益于越南河内26年7月禁摩令等政策驱动的电动化替代需求。财务预测显示，2025-27年归母净利润CAGR为44.4%（26/27年预测35.1亿/38.3亿元），对应EPS为0.99/1.18/1.29元。估值参考可比公司26年14.1倍PE均值。主要风险包括需求不及预期、竞争加剧及出海进展放缓。