核心观点

3月行情回顾

(资料图片)

3月机械行业（申万分类）指数下跌2.89%，落后沪深300指数2.43个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为31.6/2.48倍，处于历史较低位置。细分行业看，子行业呈现普遍下降态势，光伏装备行业跌幅最高，单月跌幅10.38%。

重点覆盖标的一季度业绩前瞻

我们对持续重点覆盖跟踪的公司进行一季度业绩前瞻预测，具体来看：

1）检测服务：行业长坡厚雪，经营抗周期性强，综合性检测龙头公司过去几年业绩始终稳步兑现，估值已消化至历史低位，细分子行业军工检测第三方趋势加速，行业近年来复合增长30%+，23Q1有望保持稳健增长，重点推荐综合性检测龙头公司【华测检测】【广电计量】，军工检测优质公司【苏试试验】【思科瑞】【西测测试】【信测标准】。

2）科学仪器：通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，企业经营业绩持续提速，23Q1有望保持较快增长，重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】，其他细分赛道重点推荐国内力学测试龙头【东华测试】。

3）半导体装备：随着产能向中国转移，叠加国家创建的良好政策环境，中国本土半导体设备厂商的替代空间巨大。23Q1有望保持平稳增长，重点推荐重点推荐【华海清科】【华峰测控】【精测电子】【长川科技】【芯源微】。

4）通用自动化：3-4年的通用制造库存周期已经见底企稳，今明年有望迎来上行周期，叠加自主可控趋势，23Q1短期有所承压，建议积极关注具备阿尔法的龙头公司，重点推荐【杭叉集团】【安徽合力】【汇川技术】【怡合达】【伊之密】。

5）光伏装备：TOPCon扩产加速，异质结、钙钛矿未来可期，今年是TOPcon扩产大年，23Q1有望保持较好增长，重点推荐【汉钟精机】【捷佳伟创】【奥特维】【帝尔激光】。

6）风电装备：海上风电加速发展，深远海漂浮风电趋势明晰，积极关注风电的新技术/新应用带来结构性高增机会，23Q1短期有所承压，重点关注【恒润股份】【长盛轴承】【双飞股份】。

7）核电装备：2019-22年新批4/4/5/10台核电机组，确定性向好趋势，23Q1有望保持稳健，重点关注【江苏神通】【中密控股】【景业智能】。

8）X线检测装备：国内公司技术持续突破，国产化趋势显著，23Q1有望保持稳健增长，重点推荐【奕瑞科技】【日联科技】。4月重点推荐组合

重点组合：华测检测；杭氧股份；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；华海清科、华峰测控、芯源微、精测电子；杭叉集团、安徽合力。4月金股推荐：【华测检测】【苏试试验】【鼎阳科技】【汉钟精机】【杭氧股份】。

重要数据跟踪

PMI（国家统计局4月1日数据）：3月制造业PMI指数51.90%，环比下降0.70个pct；高技术/装备制造业PMI分别为51.20%/53.00%，同比下降2.40/1.50个pct，均位于扩张区间，景气水平连续两个月回升。

机床（国家统计局3月15日数据）：2023年1-2月金属切削机床累计产量为7.5万台，同比下降11.80%；2023年2月金属成形机床累计产量2.9万台，同比下降14.70%。

培育钻石（GJEPC3月16日数据）：2023年2月印度培育钻石毛坯钻进口额0.63亿美元，同比-59.07%，环比-52.07%；裸钻出口额1.35亿美元，同比+7.33%，环比+31.00%；从培育钻石渗透率看，2023年2月毛坯钻进口额渗透率为3.76%，裸钻出口额渗透率为5.71%。

工业机器人（国家统计局3月15日数据）：2023年1-2月工业机器人产量6.20万台，同比-19.20%。

工程机械（CME3月10日数据）：2023年2月挖掘机销量2.15万台，同比-12.40%。其中国内/出口1.15/1.00万台，同比-32.60%/+34.00%。

风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。