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行业核心观点：

7 月黄金珠宝线上表现有所降温，淘系、京东同比涨幅收窄。2023 年 7月，黄金珠宝淘系平台成交额为 40.26 亿元，同比+10%，同比涨幅相较6 月收窄；京东平台成交额为 13.30 亿元，同比+1%，同比涨幅收窄；苏宁平台成交额为 34.02 万元，同比-83%，跌幅降低。总体而言，7 月黄金珠宝线上数据表现有所降温，淘系、京东平台的涨幅较 6 月收窄。重点品牌淘系平台数据：内资品牌表现分化，老庙、周六福、中国黄金成交额同比增速排名居前，分别同比+42%/+27%/+11%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大，周六福同比由负转正。港资品牌方面，周大福、周生生、六福、谢瑞麟成交额均同比下滑。短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高。接下来随着中秋、国庆节以及各品牌秋季订货会的到来，预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。

投资要点：

行业数据：7 月黄金珠宝线上表现有所降温，淘系、京东同比涨幅收窄。

2023 年 7 月，黄金珠宝淘系平台成交额为 40.26 亿元，同比+10%，同比涨幅收窄，受 618 电商大促虹吸效应的影响，7 月成交额环比下滑；京东平台成交额为 13.30 亿元，同比+1%，同比涨幅收窄；苏宁平台成交额为 34.02 万元，同比-83%，跌幅收窄。总体而言，7 月黄金珠宝线上表现有所降温，淘系、京东同比涨幅收窄。

重点品牌淘系平台销售情况：7月各品牌淘系平台表现分化。①内资品牌：老庙、周六福、中国黄金成交额同比增速排名居前，分别同比+42%/+27%/+11%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大，周六福同比由负转正；菜百、DR、I DO成交额同比有所下降, 分别同比-24%/-70%/-89%。②港资品牌：周大福、周生生、六福、谢瑞麟成交额均同比下滑，分别同比-33%/-29%/-9%/-40%。③外资品牌：卡地亚、蒂芙尼线上表现不佳，分别同比-61%/-99%。

风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险

（来源：万联证券）

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